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艾德證券期貨:國內企業偏愛納斯達克上市?答案在這里

2019-08-14 14:49中文頭條網編輯:張巖人氣:


  2014年至2018年年底,共有92家中國企業赴美上市,其中有57家企業選擇了納斯達克。2019年上半年,赴美上市的熱潮繼續延續,據艾德證券期貨研究部統計,共有16家中國企業先后登陸美國資本市場,其中15家登陸納斯達克,僅1家登陸紐交所。

  同樣是上市、同樣是美股,納斯達克與紐交所有何不同?為什么多數中國企業都喜歡去納斯達克上市?艾德證券期貨研究部將從歷史背景、申請費用、上市標準、申請流程等幾個方面進行分析。

  1. 歷史背景

  納斯達克成立于1971年,并于1975年設置了第一套上市標準。據艾德證券期貨研究部了解,納斯達克最早由全美證券商協會創建,該協會成立于1938年,到1971年時,該組織已擁有近5000名成員。通過不斷地開發新的市場系統,引入更高效的上市標準,如今的納斯達克,早已從一個集中顯示全美證券價格的報價系統,進化成為一個完全獨立的交易所。

  紐交所的起源則可以追溯到1792年。據艾德證券期貨研究部了解,紐交所成立之日的標志,是24個證券經紀人在一棵梧桐樹下簽署了梧桐樹協議,該協議規定了經紀人的“聯盟與合作”規則。1863年更名為紐約證券交易所。

  據艾德證券期貨研究部了解,納斯達克的上市公司可分為三個層次,其中全球精選市場的公司最多,資本市場的公司最少,三個層次之間可以靈活轉換。由于每個層次市場各有標準,當公司條件變化時,所處的層次市場也會相應進行變化。例如:原本在全球精選市場的公司,如果不能滿足標準,就會被降到全球市場;而在納斯達克資本市場的小公司,當小資本額公司發展穩定后,他們通常會提升至納斯達克全球市場。

  紐交所目前也分三個市場層次,分別為:NYES、NYSE Arca、NYSE MKT。最早是NYSE層,可以算是主板;NYSE Arca層相當于創業板。他是2015年紐交所與全電子證券交易所合并后所成立的。NYSE MKT層則相當于中小板,是2008年紐交所完成對美國證券交易所的收購后所增加的。

  2. 申請費

  艾德證券期貨研究部通過整理納斯達克全球市場與紐交所的申請費發現,無論是初次申請費用還是每年的年費,納斯達克的費用都遠高于紐交所。既然如此,為何中國企業仍喜歡上納斯達克?

  3. 上市標準

  據艾德證券期貨研究部統計,目前我國企業登入納斯達克主要集中在納斯達克全球市場以及納斯達克資本市場,因此艾德證券期貨研究部通過整理納斯達克全球市場、納斯達克資本市場以及紐交所等三個主要市場的上市條件,對比發現,紐交所的上市條件相對嚴格。單單一個最低發行市值,就使得許多企業對它駐足觀望。

  4. 申請流程

  據艾德證券期貨研究部了解,擬上市企業在納斯達克申請上市,一般需要歷經四個步驟,包括:

  l 擬上市公司提交上市申請,納斯達克的工作人員開始審核。

  l 納斯達克的工作人員完成初步審查,回復意見書。

  l 擬上市公司對納斯達克工作人員的意見書做出回應。

  l 納斯達克工作人員完成再次審核,擬上市公司被批準上市。

  而紐交所的上市步驟相對復雜,包括:

  l 投行對擬上市公司進行初步估值,資產分析師對擬上市公司做分析報告,承銷商對擬上市公司進行內部審核。

  l 對擬上市公司準備法律文件,提交上市申請表。

  l 路演的準備,擬上市公司與主要投資意愿搭建人商定股票發售結構。

  l 證監會批復,路演的準備,正式估值。

  l 對證監會批復作出回應,法律文件最終定稿。

  l 擬上市公司被批準上市。

  綜合來看,或許正是因為紐交所對于企業上市的要求遠高于納斯達克,上市申請的步驟過于繁雜,才導致多數中國企業寧花費高額申請費、年費選擇在納斯達克上市,也不愿因達不到上市標準而耽誤上市的進程。

  另外,據艾德證券期貨研究部了解,最近十年間,納斯達克一直在創造它的“造富神話”。從蘋果公司市值突破萬億、到微軟股價上漲20倍、亞馬遜股價上漲40倍......所有的這些,無疑都在宣告著納斯達克是這個時代的寵兒。

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  注:以上圖片來源互聯網

  作者:艾德證券期貨研究部

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(來源:未知)

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